问界蝉联销冠！赛力斯盈利近了？

文  |  金卫

编辑 | 张佳儒

在降价潮中，各大造车新势力公布了2月销量数据，因春节假期因素，十多家车企的销量环比均为负增长。在销量榜单上，问界凭借21142辆继续蝉联新势力品牌销量第一，环比下滑36%，但同比大幅增长超过200%。理想汽车以20251辆居第二。

目前，造车新势力形成了2万辆、1万辆、千辆的三大梯队，其中，问界连续蝉联月度销冠，赛力斯股价水涨船高，自2月低点以来，赛力斯股价最大涨幅近73%，总市值增加了逾600亿。截止3月6日收盘，赛力斯股价报于97.24元，总市值为1468亿。

问界销量带得动股价，却尚未带动业绩扭亏。目前赛力斯依然处于大幅亏损中，根据年初发布的业绩预告，赛力斯净利润亏损21亿元～27亿元，加上前三年的亏损额度，赛力斯亏损额度或达到100亿。

随着问界蝉联销冠，赛力斯的盈利还有多远？

问界“起死回生”

赛力斯，新能源汽车企业，华为智选车业务深度的合作伙伴，双方合作推出了高端新能源问界品牌，目前问界拥有M5、新M7和M9三款车型。

2023年，被喻为是问界汽车重大转折的一年。上半年，问界M5、M7系车还是不温不火，问界系列的月销量只有几千。去年9月，问界新M7销售突然火了，单月交付破万辆，让余承东在在朋友圈感慨，“起死回生，真不容易”。随即，赛力斯的市值也跟着飙升至千亿。

问界新M7爆火的原因，一个原因是华为投入5亿对M7进行升级，装备了鸿蒙智能座舱3.0和HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统等。这两年，具备核心智驾功能的车型获得消费者青睐，渗透率也在快速提升。

今年1月，众新能源车企集体“失速”，而AITO 问界则实现逆势增长，全系交付新车 32973 辆，环比增长 34.76%，其中 24 天单日交付破千，首次成为中国市场新势力品牌月销量冠军。余承东对此溢于言表，我们对智选车的受欢迎程度的预估不足保守了，「‘余大嘴’变成‘余小嘴’了」。”

今年2月，问界延续热销的趋势。在销量结构端，问界M7依然是问界2月销量的核心担当。2月，问界M7销量达18479辆，占比问界整体销量的87%。另外的销量则主要来自于问界M9。

今年春节期间，由余承东亲自驾驶M9从安徽老家回到深圳，余承东手离开方向盘被罚两次，由此引发一波对于智能驾驶的热议。2月26日，官方宣布问界M9已开启全国规模交付。

从产品结构端来看，问界正逐渐形成M7与M9的双轮驱动，M7“单打独斗”的隐患正在消除。

除了销量的高涨，问界的订单需求同样强势。问界官方公布数据显示：截至3月1日，问界M7的订单已经突破了15万辆，累计交付已突破10万辆；问界M9的累计订单达到了5万辆。

也就是说，问界目前仍手握10万辆大定订单，这基本能保证问界在进入3月与二季度后，仍能维持单月3—4万辆的交付成绩。

问界官方表示，问界M5及M7智驾版车型已陆续开启OTA升级，实现了不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶，不仅在全国的高速、高架、快速路，而且在大小城市乃至乡镇的城区道路均能使用，实现全国都能开，越开越好开。

2024年年预计将成为车企竞争最激烈的一年，2月19日春节过后，比亚迪掀起价格战，其后，特斯拉、蔚来、零跑、阿维塔等10余个品牌推出不同程度的优惠，车企纷纷开启了降价潮。与此同时，传统车企吉利、奇瑞等不断发布新车型，搅动市场。

3月1日，理想MEGA正式发布，理想L系列2024年换代车型同步上市。作为理想第一款纯电车型，MEGA被赋予了极高的期待，李想在发布会上直言：“MEGA将是理想汽车下一个爆品，有信心成为50万以上销量第一。”

最近，赛力斯集团董事长张兴海表示：“我们将不断迭代和改进，以最快的速度提高，尽可能地满足所有用户的需求。让高端更高端，让豪华更豪华，让智能更智能！”

对于问界的销冠位置，各大车企“虎视眈眈”，销冠位置能否持续还得看问界的后续发力。

近四年亏损或达到100亿

今年1月，赛力斯发布业绩预告，公司实现营业收入预计为355亿元到365亿元，同比增长4.09%到7.02%；净利润亏损21亿元～27亿元，扣非净利润亏损46亿元～50亿元。

2020年，赛力斯亏损17.29亿元，2021年亏18.24亿元，2022年亏38.32亿元，连续亏损3年的赛力斯在2023年预计至少亏21亿元，至多还要亏损27亿元。这意味着近四年，赛力斯最高亏损幅度达到100亿。

赛力斯预亏公告中称，高端化智能电动汽车核心技术和产品的研发投入较高，致研发费用和人工成本增加，影响当期业绩。不仅如此，为了四季度上销量，赛力斯上半年加大市场促销力度，以及上半年原材料成本居高，影响当期业绩。

去年三季度时，赛力斯就直言不讳地把希望寄托在问界新M7身上，称赛力斯汽车新款产品问界新M7系列车型于9月中下旬发布及交付，随着公司产品的逐渐交付，公司的营业收入有望明显增长。

这一次，赛力斯在年度业绩预亏公告中再次寄托了对问界系列的热销的期待，称“四季度M7上量、M9上市发布，公司盈利能力有望进一步增强。”

从今年初的销量来看，M7、M9确实成为了销量爆款，但冠销地位能否稳住还有待市场的进一步验证。制约销量的一个因素是产能问题，此前华为与奇瑞合作的智界S7因产能问题，导致S7迟迟未能适时交付。

随着问界订单的大增，赛力斯同样面临产能的问题。不过，今年2月5日，赛力斯超级工厂建成投用暨M9首批车主交付活动举行，该工厂年产能规划达到70万辆，随着工厂投产后产能有望进一步释放，有望支撑月度产能突破5万辆，为后续产品交付提供坚实保障。

方正证券最新研报称，随着问界M9产能爬坡后在问界品牌中销量占比不断提升，驱动赛力斯量价双升向上，预计最快有望2024年6月在车型利润贡献上实现扭亏为盈，2024年三季度或将开启盈利周期。

值得一提的是，最近理想汽车公布财报，2023年理想汽车实现营收1238.5亿元，同比增长173.5%，全年总交付量达到37.6万辆，全年净利润为118.1亿元，较2022年的净亏损20.3亿元，实现扭亏为盈。仅凭2023年的盈利，理想汽车一口气填平了之前五年的累计亏损。

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