a16z 新基金超目标募了 72 亿美金，投资范式开始变了

我昨天在 Memo（vcsmemo.com）上简单分享了一下 a16z 最新一期基金的募资情况，认为在 AI 时代，投资范式可能正在经历非常深刻的变化。

a16z 这期基金募资规模为 72 亿美金，超过了其 69 亿美金的目标，这应该是我近期了解到的大 VC 里第一家募资金额出现超过目标的 VC 了。

前段时间 Tiger Global 完成了 22 亿美金新一期基金的募资，这个规模为其近 10 年来规模最小的一只，另一家老牌 VC IVP 也完成了其第 18 只基金的募资，规模为 16 亿美金。

a16z 这期基金的分配大概是这样的：

• 大约一半的资金（37.5 亿美金）将分配给第四只 Growth 成长基金；

• 12.5 亿美金分配给专投 Infrastructure 的基础设施基金；

• 10 亿美金分配给专投 Apps 应用的基金；

• 6 亿美金分配给 Games 游戏基金；

• 6 亿美金分配给 American Dynamism 美国活力基金，主要投航空航天、国防、公共安全、教育、住房、供应链、工业和制造业。

这里比较有意思的点在于，a16z 不再设立专门投资种子期或早期阶段的基金了，而是将它们放到了不同领域的基金里；同时这次也没有设立单独的 AI 基金，也是将其放到了比方说 Infrastructure 和 Apps（包含了 Consumer、Enterprise 和 Fintech） 等基金里，a16z 已将 AI 当作一个非常基础的通用能力来看待，而非只是一个单独的行业。

a16z 联合创始人 Ben Horowitz 在官方博客文章《New Funds，New Era》里说，他和 Marc 在 2009 年创办 a16z 时，风险投资界的传统观点是，在任何一年，只有 15 家公司能产生 1 亿美元的收入，而这 15 家公司将带来几乎所有的风险投资回报。

在当时，这些传统智慧是对的。VC 将自己配置为应对 15 家重要公司的市场，这意味着相对较小的基金规模和单个基金中少数合伙人是最佳方法。a16z 正是以这种方式开始的，拥有 3 亿美元的基金规模和 2 名 GP。

但创办后不久，一切都开始变化了。Marc 看到了新世界的到来，并在 2011 年写了一篇名为“软件正在吞噬世界”的文章。他的预言成真了，在过去的 10 年里，几乎每一家重要的企业都被重新构想为一家软件公司，因此这些公司的市场急剧增加（这点和我在昨天文章里分享的 Notion 创始人 Ivan Zhao 对 SaaS 浪潮的观点比较类似）。一路走来，a16z 关注的每个子市场基金都变得和原来的整个风险投资市场一样大。

为了最好地服务市场，他们创建了专门的风险基金，每个基金都有自己的专家团队和能力，专门针对每个细分市场。而他们这样做的原因，Ben Horowitz 说是因为作为之前的创业者，他们相信投资人真的很重要：一个伟大的投资者，在正确的时间，拥有正确的帮助、正确的网络和正确的专业知识，可能是成功与失败的区别。

博客里对 AI 的提及几乎就一笔带过，但是你点击 Infrastructure 和 Apps 这两个的页面，内容几乎都是与 AI 相关的，所以我觉得虽然没怎么提 AI，那是因为 AI 已经无处不在了，因此已经没必要单独设立一个 AI 基金来投这块，我觉得这和取消专投早期阶段的基金的逻辑应该比较类似。

而整个 VC 行业的变化不止于此，宏观上，前段时间 GGV Capital 决定不再运营 GGV 品牌，而是在中美（严格上说是亚洲和欧美）分别成立两个独立的品牌 Granite Capital 和 Notable Capital，再加上 Sequoia Capital 之前的一分为三，我在文章里说一个时代真的结束了。

这种结束可以理解为 VC 全球化的一种结束，当然也可以理解为其它。而行业微观层面的另一个变化，或许就像金沙江创投合伙人朱啸虎昨天所说的，要求分红已经成了绝大多数早期 VC 的共识，在退出不明朗的当下，他给 LP 的预期是五年分红拿回本金。

我不确定他说的是全球早期 VC 的共识还是仅限于国内（朱老板已跟我确认他主要说的是国内），但我最近确实在海外也看到了有创业公司开始给 VC 和员工分红的案例发生，其中一个是 Gumroad（关于其故事看之前的介绍《反思我打造一家独角兽公司的失败经历》），他们现在会定期给投资人分红，创始人后来直接把这个模式做成了一个独立的产品 Flexile（当时我觉得这个模式有可能会成为部分创业公司未来的一个选择）。

而最近刚发生的另一个给 VC 和员工分红的案例，是一个拿了 a16z、Coatue、Index 以及 Founders Fund 等一大堆著名 VC 投资的法律 AI 公司，它做的事情和我之前在文章《AI 正在重塑法律》里介绍的另一个最近共计拿了 6000 万美金融资的法律 AI 产品非常类似。

其分红的逻辑和朱啸虎说的部分有点类似，目前市场 IPO 整体上都在大大延后（有的可能根本就无法 IPO），私募市场流动性紧张，VC 需要通过这些未上市的创业公司来释放一定流动性进行新的投资分配，员工也需要变现股权获得现金流。

但让他们做这个决策的另一个核心因素其实是 AI，因为现在其 7 个人的团队在 AI 的帮助下，服务的客户已经远远超过了 20 万，现在其账上的资金超过了之前融资的 2000 多万美金并且是盈利的……

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